郑爽非法代孕被“封杀” 而这家做基因检测的独角兽却悄悄上市

来源丨独角兽密码（微信ID：tjdjs123）

作者丨汶蔚

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近日，演员郑爽因非法代孕事件被推上微博热搜，随后被广电总局点名不会给发声露脸机会。非法代孕在我国属违法行为，明令禁止。在当下，随着科技水平不断进步，对于不孕症夫妻，想要拥有下一代，其实完全可以通过以辅助生殖（试管婴儿技术）来孕育下一代。

近日，就有这么一家专注辅助生殖基因检测技术的独角兽通过上市聆讯。17日，据港交所网站信息显示，苏州贝康医疗股份有限公司已通过上市聆讯（以下简称“贝康医疗”），计划集资总额2.5亿美元。上市后的贝康医疗或将成为港交所 NGS（下一代测序技术）基因检测第一股。

对比目前基因检测上市企业，华大基因、贝瑞和康等企业，华大基因上市后估值已高达1000亿，贝瑞和康借壳上市后估值也已经达到达100亿。而贝康医疗作为NGS基因检测第一股，虽近年业绩不算好，但发展前景仍然让人憧憬。

前情：细分领域扎根黄金赛道、备受资本青睐

提到基因检测，最著名的事件要数此前，好莱坞女星安吉丽娜·朱莉，通过基因筛查方式，确定遗传致癌基因后，最终选择通过手术切除乳腺的故事。

基因检测不仅可以对遗传疾病早发现早预防早治疗，还有一个重要功能它可在短时间内对基因进行精准定位，并可以筛选出着床率更高的胚胎，然后通过辅助生殖技术帮助不孕症夫妻成功孕育下一代。

据了解，截至目前，据天眼查数据，NGS基因检测市场，“科研机构、高等院校及疾控中心”在内的研究院所，占据64%的市场份额；而新兴生物科技初创公司占据17%的市场份额；剩下的19%的市场份额被个体治疗靶向药物研究医药企业及一些技术供应商占据。

贝康医疗属于17%的市场。同时在基因检测方向，贝康医疗主动选择了后者。自2010年成立开始就目标明确，垂直在基因检测细分市场生殖领域，主攻基因检测在生育健康领域的研发和临床应用。据了解，目前贝康医疗拥有覆盖全生殖周期的高通量基因测序（NGS）产品线，也是行业内唯一拥有覆盖全生殖周期高通量基因测序产品线（NGS）的公司。

其开发的试剂盒PGT-A也是我国目前唯一一款在国家药监局注册，且在我国已批准商业化的三代试管婴儿基因检测试剂盒。据了解，通过这款试剂盒，能将试管婴儿成功率提高至72%，流产率降低到6.9%。不仅填补了中国在三代试管婴儿基因检测技术方面的空白，同时也开辟出一条全新的赛道。

靠着这款试剂盒，贝康医疗也获得了不少知名投资机构的青睐。据了解，截至目前，贝康医疗总共获得4轮融资，共计4亿人民币。其中投资方如高瓴香港、博华投资、双井投资等资本巨鳄赫然在列。

现状：研发成本高、市场渗透率低累计亏损超15亿

市场前景广阔，同时备受资本大鳄青睐，但纵观贝康医疗这几年的经营状况，着实算不上太好。

据公开数据显示，贝康医疗2018年、2019年、2020年1-9月营收分别为3261万元、5568万元、5724万元。贝康医疗2018年、2019年、2020年1-9月亏损分别为1.58亿元、5.34亿元、8.52亿元，累计亏损15.44亿元。

如此大的亏损背后，绕不开的是研发成本太高。数据显示，2018、2019年，公司研发成本占营业收入比重分别为57.5%、35.7%，2020年上半年，比重增长至41.8%。自身专注于产品研发的贝康医疗，目前市面销售产品只有PGT-A试剂盒获得了国家三类医疗器械注册证，前期投入的大量资金和尚不足以盈利的产品，导致贝康医疗短期内很难实现盈利。
 

在招股书中贝康医疗也表示，其2020年的亏损主要是由于推进业务开发工作，已持续产生大量成本及开支；已持续对候选产品进行临床开发，并寻求监管批准等。

除此之外，在业内人士看来，贝康医疗的亏损还跟目前产品市场渗透率低有关联。据了解，在经营策略上，贝康医疗目前内部没有销售体系，未来产品的推广和营销完全依赖第三方，唯一批准上市的产品几乎没有为营收作出太大贡献。

因此，在外界看来，此次上市，通过大量的外部融资来维持正常运营是目前贝康医疗当务之急。

未来：60亿超级市场 如何遨游基因检测“蓝海”

据卫健委数据统计，2019年，中国每6对夫妻就有1对面临生育困难，辅助生殖总周期数为80万周期，超过美国一倍多，照此数据来看，我国目前无疑已成为全球最大的辅助生殖市场。

市场前景巨大，但据天眼查数据，我国目前NGS市场中，仅有1%用于非编码的RNA研究，贝康医疗属于这1%的企业。与此同时，据2018年数据，2018年PGT在我国试管婴儿程序中的使用率仅3.5%，美国则占到了35.2%。

专家预计2019年至2024年，PGT-A的覆盖市场，会以56.5%的年复合增长率，从目前的6.34亿元，快速增长至60亿元的超级市场。

而PGT三代试管婴儿技术的出现，成为在选择辅助生殖之下仍可以优生优育的重要技术突破。目前来看，相较于国外已经成熟运用的三代试管婴儿技术，国内主流操作还停留在一二代。随着三代技术的应用和普及，辅助生殖的市场的空间将逐渐打开。

作为目前国内唯一一家三代试管婴儿技术检测试剂的供应商，目前虽亏损，但贝康医疗的市场前景仍不容小觑。

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