消费股崩了!海天味业蒸发600亿 中炬高新逼近跌停

来源|证券时报
 

今日早盘，酱油、白酒等消费股依然吸引资金关注，海天味业股价一度突破200元，最高达到203元，对应市值达到6578.1亿元，股价首次突破200元，市值首次突破6500亿元。

午后，部分消费股卖盘资金明显增加，前期持续创新高的消费股急剧下挫，其中，中炬高新逼近跌停，千禾味业跌逾8%，酱油龙头海天味业也下挫跌逾7%，最新市值只有5950亿元，较盘中最高值蒸发逾600亿元。

值得注意的是，尽管酱油的消费股走软，但白酒等消费股依然坚挺，贵州茅台微跌，股价仍在1800附近运行，五粮液、泸州老窖等逆势飘红。

今日酱油等消费股大跌，可能主要因为市场对消费股估值存在分歧。这一现象，在近几年消费股上涨的过程中，时常会出现，但最终经过消费调整后，均能再次创新高。

2019年年底，市场开始探讨风格切换，消费股泡沫成为市场关注的话题。彼时，贵州茅台等部分消费股回调迹象明显，而光刻胶、半导体、芯片等科技板块则持续受关注，股价涨幅明显超越消费板块，市场风格也因此切换至科技成长板块。

今年年初，疫情突然扰乱了市场原有的节奏，而2019年底被市场遗忘的食品饮料等板块再次获得资金关注，医药生物等板块也开启爆发式上涨，部分科技股则开始出现回调，市场风格再次切换至消费板块。

今年以来，资金之所以对食品饮料等消费板块疯狂追逐，主要在于在目前不确定性环境下，消费板块业绩增长确定性最强。目前，A股中报业绩基本披露完毕，消费板块业绩改善也比较明显。

不过，随着消费股不断攀升，目前市场再次开始担忧消费股泡沫问题。

开源证券近期也表示，进入三季度后，终端消费基本恢复至正常水平，补偿性消费与补库存因素告一段落，估计三季度大众品回款增速环比二季度可能回落，但应好于上半年整体增长。

但开源证券仍看好白酒投资机会，主要考虑到：一是中秋节白酒大概率旺销；二是酒厂内部积极性高，消费拉动、需求拓展力度环比上半年加大；

三是渠道库存处于低位，名酒企业渠道秩序管理有进一步提升。展望2021年，低基数背景下白酒业绩弹性较大，对应2021年估值仍处在合理范围内。

天风证券策略首席刘晨明做客时报会客厅时表示，被外资买了很多、中国最具竞争力的核心资产、最具龙头属性的消费白马股。

比如贵州茅台、海天酱油这些最头部的消费品公司，由于具备中长期业绩的可持续性，再被外资选中后，定价逻辑已经发生了一定的变化。目前的高估值，不仅是机构的抱团，而是外资更多使用现金流折现模型等去修订估值逻辑，核心逻辑是这些公司在经济不确定下仍然能够活下去。

短期的业绩增速变化对这些公司的股价影响不大，只要业绩维持中长期的可持续性增长，长期看始终具有配置逻辑。

对于一些二线品种，这些公司没有办法准确判断未来的增长性，可能需要2-5年时间去观察，这类公司就不具备长线逻辑，需要关注短期业绩，比如今年业绩增速高，估值会跟随一线品种上涨，但是如果明年业绩不行，就难以维持高估值。这一类公司要相对小心。

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