“IP+文旅”赚钱吗？我们统计了23家公司……

全世界都知道迪士尼的IP赚钱，但大家可能不知道的是，迪士尼收入中，来源于影视动画的收入远没有乐园多。

2019财年前三个季度，迪士尼的影视娱乐收入加起来有77.9亿美元，但乐园带来的收入有195.7亿美元，后者是前者的两倍有余。

迪士尼是商业史上最经典的“IP+文旅”案例，他们开创的“上游开发影视IP，下游建造乐园度假区”的模式也被无数公司效仿。

近日，建筑顾问公司AECOM与主题娱乐协会TEA共同发布了《2018全球主题公园和博物馆报告》。报告根据客流量列出了全球前25名乐园。

榜单前四名毫无意外的被迪士尼占据，但上面也出现了来自中国大陆的长隆海洋王国与长隆欢乐世界，其中长隆海洋王国进入了前十。这样的成绩足以显示中国本土文旅企业近几年来的发展。

随着上市公司2019年半年报陆续公开，三文娱梳理了具有代表性的23家IP+文旅类的上市/挂牌公司（含新三板）的营收情况。

根据经营业务的特点，我们将这23家公司分成了三大类，分别是旅游景点公司、主题乐园公司、和其他公司。

这23家公司中有5家半年营收超过10亿元，5家净利润超过1亿元。其中华侨城的营收和利润都是最高的，分别是176.5亿元、28.1亿元。

华侨城严格意义上讲是家房地产公司，不过单看其旅游业务收入也很高，达5.7亿元，毛利润也有将近1.9亿元。

营收最高的五家公司除了华侨城，还有中青旅、华强方特、宋城演艺和海昌海洋公园。

表上也有7家上半年营收不及去年同期，13家公司净利润出现下滑。而且，这13家净利润下滑的公司中，有10家都是传统的旅游景点公司。

下面，三文娱将从上述公司的财报入手，一窥文旅行业的现状。

2019年上半年，我国旅游经济运行综合指数（CTA-TEP）处于118.2的“相对景气”水平，较去年同期上升1.26个点，春节、清明、五一、端午的出游人数都有上升。

但从旅游景点公司公布的财报来看，他们似乎并没有感受到“景气”，虽然营收普遍上升，但统计的16家公司里有10家净利润都相较去年同期减少。

国内的旅游景点公司普遍依赖自然或人文历史景观，这些独一无二的旅游资源对经营公司而言是一种优势，但也是一种劣势。

为什么是劣势？

因为这类旅游资源普遍受季节和自然天气因素影响较大。例如上表中负利润的长白山，长白山的游客高峰期在第三季度，所以它受旅游淡旺季影响特别突出。长白山上半年亏损减小主要是因为管理费用有所下降。

利润下滑66%的桂林旅游也一样。桂林地区上半年出现持续降雨天气，导致公司经营景区的游客人数略有减少。再加之门票价格下调，使得所以公司整体的净利润出现下滑。

在相关规定下，国内大部分旅游景点都下调了门票价格。

我们统计的这几家上市公司中，除了桂林旅游，还有恐龙谷、峨眉旅游、黄山旅游、武当旅游、张旅集团、丽江旅游等，都不同程度的收到了门票降价带来的影响。

恐龙谷可能是受影响最严重的一个。

今年上半年，恐龙谷营收同比下滑17.64%至1318.5万，净利润骤降57.84%至450.5万元。

出现业绩收入和利润下滑一方面是因为游客减少，另一方面就和调控有关。相关部门在去年9月份发布了降低国有景区门票价格的通知，包含恐龙谷在内的5家景区门票价格大幅下降，其中恐龙谷景区门票降幅达41.67%。

长期以来，景区类上市公司因依赖“门票+景区客运”收入而饱受诟病，虽然大部分公司都开展了酒店、文艺演出、餐饮等新业务，试图改善收入结构单一的问题，但从财报上的数字来看，收效甚微。

张旅集团今年上半年营收近1.7亿元，但其开展的二次收费项目仅有酒店，而酒店业务上半年营收仅692.5万元，占比仅有4%。营收结构不合理，再加之游人减少和门票限价，导致张旅集团上半年利润下滑59%。

张旅集团营收构成

峨眉旅游上半年营收近5.3亿元，但宾馆酒店服务的营收仅8595万元，占比仅16%。

峨眉旅游营收构成

武当旅游开展了许多二次收费项目，但都没有形成规模。今年上半年，武当旅游酒店、停车场、研学、文体活动等业务加在一起营收约1778万元，占总营收9256万元的19%。

武当旅游营收构成

这些公司中实现净利润增幅33%的九华旅游是为数不多的正面案例。上半年九华旅游的酒店业务营收8950.3万元，占总营收的31%。不过，九华旅游上半年的利润增幅主要是依靠投资收益的增加。

九华旅游营收构成

由于这些人文历史景区属于国家保护资源，经营公司无法进行大规模建设，在某种程度上也限制了景区二次收费项目的开发。但如果不挖掘二次收费的潜力，这类自然景区的营收很快会触到天花板。

在这样的限制下，特色小镇和文艺演出是现在经营公司找到的出路。

在2019半年报中，剑门旅游提到要通过打造剑州小镇和双旗村，实现从单一景区到旅游度假区的提档升级。

剑州小镇和双旗村都在剑门关风景区附近，因为不属于景区资源，所以开发限制相对较少。剑门旅游试图将这两个地方打造成一个带有剑门关文化IP的特色古镇，以此摆脱对单一景区的依赖。目前这两个项目尚在开发中。

丽江旅游和丽江文旅都尝试在景区内展开文艺演出，打造演艺IP。丽江旅游的《印象·丽江》上半年带来了近7592万元的收入，占总营收的23.85%。丽江文旅的《丽水金沙》和《族印•司岗里》为公司带来了近1847万元的收入，是景区门票收入的两倍，占总营收的65.9%。

《2018全球主题公园和博物馆报告》提到，至2020年，中国主题乐园的游客总量将超过美国，成为最大的主题乐园市场。

那么，中国的主题乐园公司发展情况如何呢？

我们这次统计的主题乐园上市公司有4家，公司净利润出现下滑的有2家，整体情况比并不比景点类公司好。

这次亏损最严重的海昌海洋公园是本次统计的唯一一家港股上市公司。上半年，海昌海洋公园实现营收约10.87亿元，同比增长65%，但净亏损9136万元，较去年同期下滑212%。

2018年11月，上海海昌海洋公园正式开业。2019年1月三亚海昌梦幻海洋不夜城正式开业。短短三个月内两个大项目正式投入运营，让公司营业成本和其他支出费用飙升。

公司的净负债率也从2018年期末的135.7%上升到了139.9%。

同时，海昌海洋公园还有和上文提到的景点类公司一样的问题——过于依赖门票收入。