机构论后市：市场积极因素正在积累，建议积极参与中报行情

上周，沪指下跌了0.17%，深成指跌1.25%，创业板指跌2.07%，A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信证券：市场仍处于经济、政策与情绪三重谷底，建议积极参与中报行情

中信证券认为，目前市场仍处于一个经济、政策和情绪的三重底部，预计三季度经济复苏斜率快速放缓的趋势将有所改变，政策仍以行业和防风险为主，汇率快速贬值阶段接近尾声，减持博弈状态仍在继续，行业主题行情仍需等待，目前建议积极参与中报行情。

该机构分析，首先，经济层面上，预计三季度工业品价格将出现反弹、出口的触底反弹和消费的稳步回升有望带动库存周期重启，改变当前经济复苏斜率快速放缓的趋势。其次，政策层面，决策层充分意识到市场焦虑，但高质量发展保持战略定力的信号明确，后续政策仍将聚焦科技补短板、在数字经济绿色发展等产业层面，风险防范和地方经济扶持政策会根据时间和情况陆续出台，不受具体时间点的约束。第三，在汇率层面，美国经济和加息预期不断修正的过程接近尾声，而中国经济预期已经触底，人民币汇率负面因素逐渐钝化，在美联储7月加息落地后，中国经济预期可能会迎来拐点。最后，在市场层面，还是缺乏增量资金，频繁的高切低博弈也在消耗存量资金，在3月份以来数字经济相关主题的亢奋之后，需要新的产业来催化。

②中金公司：市场积极因素正在累积

中金公司认为，目前市场正在进入一个重要的数据和政策观察窗口，未来一周将公布6月份和第二季度的经济和金融数据，这可能会进一步加强市场对宏观经济政策支持的预期。建议未来继续关注政策导向和执行情况，尤其是7月下旬可能召开的政治局会议。对下半年A股市场保持中性偏积极的看法，结合政策预期的边际变化选择合适的布局。行业建议：短期增长为主线，中期消费。关注中报期间业绩可能超预期低于预期的股票。

建议关注三条主线：①顺应新技术、新产业、在新趋势的局部增长领域，尤其是人工智能数字经济等技术增长赛道，半导体产业链有望在下半年出现周期反转和技术共振的机会；软件端持续关注人工智能，有望率先实现行业赋能领域。②需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。③高股息率高质量现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

③国金证券：中报预告接踵而至，重点关注火电板块盈利能力的提升

国金证券认为，海运煤市场价格进入下行通道，国内保供稳价政策得到有力执行、煤炭产量的持续增加，帮助动力煤供需在23年由紧转松，坑口煤价年内继续稳中有降。市场煤价下行对煤耗相对较低的火电企业是利好，但高库存反映的业绩可能是滞后的。进入中报季，火电市场演绎或受“预期驱动”向“业绩驱动”过渡。考虑到电厂存煤，2023市场煤价仍高于770元/吨长期合作价格上限，注意沿海电厂和内陆坑口电厂长期合作煤炭占比高于去年同期增幅。

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