“王石的公司上市”不是重点，背后的运作方式才值得注意

来源丨无冕财经（ID：wumiancaijing）
作者丨方斯嘉

王石又回来了。

4月初，他旗下的SPAC公司——深石收购企业有限公司（下称“深石公司”）递交赴港上市申请。

为此，王石还组建了“豪华天团”，拉来了搜狐创始人张朝阳、“打假斗士”刘姝威、远洋独董林倩丽等人加入。

实际上，王石创业并不算新闻了，早先，他成立深潜公司，参与多项国内投资。但这一次值得关注的是，王石“身边的男人”刘二飞。

作为第一批在华尔街投行任职的中国人，刘二飞是中国投资界的“大牛”，也是深石的“二把手”。种种迹象表明，在这场新游戏中，刘二飞或许才是最大赢家。

    “二当家”什么来头？

王石的二次创业，拉来了一位投行大牛。

本次上市的深石公司发起人为王石及亚投基金管理有限公司（亚投资本）。申请书显示，2022年，深石公司（为借款人）与发起人就总额为1000万港元的无抵押贷款融资订立融资协议。其中，王石及亚投资本各自将分别向公司提供最多650万港元及350万港元的款项作营运资金用途。

据申请书，Destone Holdings LLC（王石全资拥有的万岭国际有限公司的全资附属公司）持有公司65%的B类股份，余下35%由亚投资本持有。

作为公司第二大股东的亚投资本是何来头？

亚投资本是一家由“亚投资本控股有限公司”全资拥有的资产管理公司，为一家私营公司。刘二飞持有亚投资本控股有限公司约43.13%股份，为其单一最大股东。

也就是说，除了王石之外，刘二飞便是公司的“二当家”。

刘二飞于1987年6月获得哈佛大学商学院工商管理硕士学位，2016年成立亚投资本，担任亚投资本的首席执行官。在成立亚投资本前，2003年至2012年间，刘二飞在美林证券担任高管，曾担任高盛集团的中国区投资银行主管。

他还在方达控股（01521.HK）、庆铃汽车股份有限公司（SEHK：01122.HK）、江西铜业股份有限公司（600362.SH）、招商永隆银行有限公司、大华银行（中国）有限公司等公司任独立非执行董事事等职位。

刘二飞曾在公开场合介绍，他在长春上中学，1977年在北京外国语大学读书，1981年到了美国求学。之后，便留在华尔街就业。

他自称，能进入投行工作纯属偶然。“大学毕业的时候，要想办法养活自己，那个时候没钱就没法生存。”在朋友的介绍下，刘二飞进入投行任职。当时，对方对刘二飞说：“你是中国来的，我们又对中国蛮有兴趣的，你在这里干两年，给我们讲一讲中国是怎么回事。”

这个工作，一做就是几十年。他经手过中海油二次上市、中国电信、中国移动等国企的海外融资，以及网易、斯达康等科技股的海外上市。

刘二飞在金融圈中的知名度很高，是投行界的风云人物，曾被《全球金融杂志》 评为“全球最有价值50位投资银行家”之一。他与曾入选胡润中国顶级投资人榜单的汪潮涌，是第一批出现在华尔街投行的中国人。《环球企业家》曾在2012年评价他，“除去前花旗投行负责人任克英及摩根大通亚洲区投资银行副主席方方，刘二飞更是罕有匹敌者。”

在从业期间，刘二飞培养了一帮战将。京东集团前高级副总裁蒉莺春曾是他的下属，她曾发文感谢刘二飞：“我之所以敢在自己在投行生涯最好的时候离开，我都要谢谢他（指刘二飞），给我这样的勇气，教会我过属于自己的人生。”

外界盛传刘二飞与柳传志关系密切。据《财经》消息，时任美林中国区总裁的刘二飞与联想集团董事长柳传志、财务总监马雪征私交甚笃，而美林总部则与IBM关系密迩，借助这一关系，美林开始安排双方面谈，以促成IBM与联想“联姻”。

    借力王石？

刘二飞曾总结他的职业：“做投行相当于做媒婆，忽悠人家谈恋爱结婚。”

这一回，他借力王石重操旧业。

SPAC上市制度就像资本市场的一次“婚姻革命”。凯思博投资创始人郑方对《经济观察报》说：“SPAC模式是，相亲对象（投资人）提前准备好资金，同时房子也已准备好（已是上市公司）。相亲对象的任务就是在预设时间内去寻找心仪的女生（标的公司）并娶回家。”

投资者因信任发起人，对这家没有实体业务的公司进行投资。因此，这家公司的发起人背书尤为重要。“投资者在无法参考往绩的情况下，往往只能押注在SPAC发起人身上。” 四大会计师事务所之一的毕马威发文指出。

这样看来，王石无疑是刘亚飞最合适的合作人选。

即使刘二飞是中国第一批投资银行家，但名气局限在金融领域。相比而言，“商业教父”王石，便是这个故事最好的讲述者。

在王石的自传中，多次提到褚时健。“四年后老先生就是80岁了，多么豁达开朗的心胸啊。我要是在老人家这样的年龄，遭遇事业和家庭双重不幸的打击之后，能表现得像他这样自信坚强豁达吗？”在见到76岁的褚时健仍在哀牢山种柑橘时，王石发出感慨。

在商界，71岁的王石拥有一批“信徒”，一举一动依然是外界的焦点。离开万科后，王石也依然在创业，触手伸向科技、建筑、运动等领域。

那么，王石为何会选择与刘二飞合作？

这主要源于双方在“绿色生意”上的共识。“在绿色减排相关政策利好推动下，将会带来很多投资机会。”刘二飞指出：“人们开始意识到应对气候变化已经迫在眉睫了，由此就会形成投资绿色项目、为绿色溢价买单的氛围，可以通过证券资本市场等渠道去引导以利润为导向的企业积极参与其中。”

刘亚飞创立的亚洲投资基金公司目前的投资重点是绿色企业。据申请书显示，截至2022年3月21日，亚投资本的在管资产超过15亿美元。亚投资本在新能源汽车、智能出行、先进制造、机器人、消费品及物流等领域拥有十余个投资项目。

这与王石号召的绿色经济相契合。在2021年召开的格拉斯哥气候大会上，王石说:“仿佛我之前20年的许多工作，创业、环保、运动都在为碳中和事业做准备。”他将此视为“一辈子值得的事业”。

于王石、刘二飞而言，绿色经济是一门长久发展的事业，也是一门不错的生意。在申请书中，深石指出将专注于绿色技术、环保消费品与服务两条主线，其中便包含房地产科技、电动汽车、智能城市、物联网、自动化等领域。

除了借力王石外，刘二飞也借力了王石的朋友圈。在“商业教父”的号召力下，一个豪华团队横空出世。

在申请书中，王石拉来了被称为董明珠“闺蜜”的万科独董刘姝威。她曾在宝万大战中战队万科，批评宝能，公开质疑蓝田、乐视网，因此被投资者所熟知。

张朝阳也与王石交情不浅。2002年，两人一同攀登海拔5355米的四姑娘山，还曾挑战攀登珠峰。需要关注的是，此前，刘二飞也曾与张朝阳“擦肩”。刘二飞曾回忆，在新经济处于风口时，刘二飞在美林期间正着手网易的项目，搜狐的项目则是高盛在做。

    上市割韭菜？

需要思考的是，“豪华天团”就一定能做好一门新生意吗？

SPAC目前还存有争议，被称为“开盲盒”上市。《南方周末》援引新加坡管理大学法学院副院长张巍的评价：“SPAC在美国一直是‘难登大雅之堂’的存在，以往借助SPAC上市的公司往往规模小、先天不足，业绩更比不上那些正常IPO的企业。”他还指出，“真正优质的上市公司并不会通过SPAC上市”。

贾跃亭2021年7月推动FF在纳斯达克以SPAC形式上市，被做空机构美奇金投资质疑，“不认为法拉第未来能卖出哪怕一辆汽车”。目前，FF的股价从发行时的17美元/股高峰，跌至4月12日的4.47美元/股。毛大庆押注的联合办公平台优客工场通过SPAC上市后，价格从9.88美元/股跌至如今不足0.3美元。

此前，无冕财经研究员曾发文指出，SPAC上市已经成为美股泡沫的重灾区。甚至有观点认为，SPAC更像是一场由名人、创业者、投资人所构建的“共谋”，一场击鼓传花的游戏。

发起人参与这场金融游戏时，承担的风险也比其他投资者更小。SPAC的未来命运系于并购，优质并购标的能使SPAC股价大涨，劣质并购标的会使股价大跌。如果股价下跌，发起人的损失也只是其他投资者的1/4而已。

这也说明，这场游戏的最大风险承担者，是除发起人之外的其他投资者。

值得注意的是，刘二飞的眼光似乎并不精准。刘二飞背书的“网利宝”暴雷一事而今仍历历在目。此前，网利宝曾是网贷平台第一梯队的产品。是由海归人士赵润龙创办。

刘二飞在网利宝中任董事局董事一职，在与赵润龙的同台会议上，他说：“互联网金融大有可为，发展空间可观，而监管提高了互联网金融行业的门槛，在不久的将来，只会剩下数百家甚至更少的平台。”

讽刺的是，2019年网利宝出现大量逾期，终被市场淘汰。刘二飞此后再也未公开提及网利宝项目。

据了解，在港股规则中，发起人如果不能在2年内完成并购就要被终止上市。这意味着，王石与刘二飞看中的“对象”，将在2年内公布。

投行大牛与意见领袖的合作，会上演“割韭菜”的戏码吗？

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