老板智库｜“双碳”战略下的LED行业市场前瞻

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【报告摘要】

2020年，中国政府宣布力争 2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和目标。“双碳”战略下，我国政府制定了一系列重要战略规划。这其中，节约能源资源为实现上述战略提供重要支撑。作为城市“减排”的重要发力点，通过升级楼宇照明系统减少楼宇碳排放具有极大的社会与经济价值。近年来，LED照明行业的发展为楼宇减排提供了更多选择，融合数字化等更高能效的新技术，LED照明行业获得更为广泛的应用空间。

【报告正文】

▍LED行业概况

LED是light Emitting Diode 的简称，它是一种半导体器件，可将电能转化成光能以满足人们照明的需求。LED照明行业则是以LED照明产品为核心，研发、生产和销售LED照明产品为主要环节，致力于满足人们日益丰富色彩需求的行业。LED照明行业属于新型行业，规模增长迅速且持续增长，应用领域广泛。主要应用的场景有通用照明，景观照明 、工业照明、办公照明、店铺零售照明、教育照明和显示屏。

▍行业政策

基于 “双碳”战略，国家提出要“把碳达峰、碳中和纳入经济社会发展全局，以经济社会发展全面绿色转型为引领，以能源绿色低碳发展为关键，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式、生活方式、空间格局，坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路，确保如期实现碳达峰、碳中和。

2021年10月，《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》以及《2030年前碳达峰行动方案》，这两个重要文件的相继出台，共同构建了中国碳达峰、碳中和“1+N”政策体系的顶层设计，而重点领域和行业的配套政策也将围绕以上意见及方案陆续出台。

在上述文件的基础上，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》对建筑节能的具体应用提出了具体部署。该规划明确提出，要加强既有建筑节能绿色改造。推广应用建筑设施设备优化控制策略，提高采暖空调系统和电气系统效率，加快LED照明灯具普及，采用电梯智能群控等技术提升电梯能效。

《绿色产业指导目录》意在加强生态文明建设、推进绿色发展，发展绿色产业。例如，该文件提出，要采用半导体通用照明产品等高效照明产品、高效照明控制系统等实施各类建筑及公共场所的照明节能改造。

▍LED行业市场规模

中国LED通用照明渗透率已达高位，半导体照明行业从高速增长迈入中低速增长区间。数据显示，2015-2022年，中国LED照明行业整体产值规模呈现先上升触顶，而后波动震荡趋势。2021年，受国内经济持续复苏及出口转移替代效应持续，全年LED照明行业产值规模达到7773亿元的历史高点，同比增长了10.8%。其中，上游外延片及芯片规模为 305 亿元，中游封装规模为 916 亿元，下游应用规模为 6552 亿元。因此上、中、下游的占比分别为 4%、12%和 84%。

2022年，受宏观经济增长放缓及出口效应较弱的影响，LED照明行业产值规模为6750亿元，同比下降13.16%。2022年LED照明产业细分市场中，LED外延芯片产值281亿元、封装市场产值778亿元、应用市场产值5691亿元。

下游应用市场，通用照明是最大的应用市场，占比约 46%；显示屏是第二大应用市场，市场占比约 15%；背光市场占比约 8%；汽车照明占比 2%，呈上升趋势。

▍行业投融资情况

LED照明行业属于光电显示行业。据CINNO Research发布的统计数据显示，2022年中国(含台湾)光电显示产业投资资金约为3636亿元。投资资金主要流向面板和相关材料领域，其中面板投资金额约近1500亿元，占比约为41%;光电材料投资金额近千亿元，占比约27%。另外，Mini/Micro LED(MLED)与模组项目投资金额都约为550亿元，占比约15%。2022年光电显示相关设备投资金额约为65亿元，占比约为2%。

例如，2022年以来，多家厂商纷纷宣布Mini/Micro LED项目开工。据悉，投资150亿元的TCL华星t3扩产项目，是对华星现有第6代半导体新型显示器件生产项目进行扩产，该项目计划于2023年上半年量产。

2022年11月，面板巨头京东方发布公告，拟认购华灿光电股权，成为该公司第一大股东。华灿光电拟向京东方发行A股股票约3.72亿股，京东方以现金方式认购本次向特定对象发行A股股票的金额约为人民币20.84亿元。

在已公布的信息中，我国LED照明产业的融资轮次主要分布在定向增发轮次。例如，2023年9月4日，国内知名LED照明应用企业聚灿光电对外公布，拟定向增发10.82亿人民币，交易对手为国泰君安、财通基金、天安人寿等机构及个人。

▍行业相关产业链

健身行业的上游供应链、中游产品服务、下游消费者市场，具体如下：

LED 产业链：

上游为 LED 芯片（衬底以蓝宝石为主，MOCVD 为长晶设备）；

中游为 LED 封装（背光源的封装形式主要有 COB、POB 等，显示的封装技术主要有SMD、COB 等）；

下游为 LED 应用（根据使用功能的不同，LED 应用可以分为 LED照明、LED 显示、LED 背光，以及其他应用）。

▍代表企业

兆驰股份：LED 产业垂直一体化龙头

兆驰股份成立于 2005 年，总部位于深圳市，2010 年深圳中小板上市。公司主营 业务可分为两大板块：1）终端制造板块，包括液晶电视 ODM、机顶盒和网通类产品 制造；2）LED 板块，包括 LED 芯片、LED 封装（背光/照明）器件/组件、LED 显示 应用、LED 照明应用等。2022 年上半年公司实现营业收入 71.1 亿元，其中，终端制造板块收入 51.9 亿元，占比 73%；LED 板块收入 19.2 亿元，占比 27%。公司已出 业绩预告，预计 2022 年实现归母净利润 9.5-11.1 亿元，同比增长 185%-233%，扣非后归母净利润 7.6-9.2 亿元，同比增长 818%-1011%。由于公司在 2021 年计提了 18.9 亿元资产减值，导致业绩基数较低。

三安光电：LED 芯片龙头，集成电路业务高速成长

公司是国内规模首位、品质领先的全色系超高亮度 LED 外延及芯片产业化生产 企业，在传统优势领域的基础上，积极提升 Mini/Micro LED、车用 LED、植物照明 LED、紫外/红外 LED 等细分领域产品的结构占比；从事的射频前端、电力电子、光 技术化合物半导体集成电路业务，营收规模正随着产能爬坡不断壮大。

艾比森：海外市场耕耘深

公司成立于 2001 年，位于深圳，2014 年创业板上市。公司是全球领先的至真 LED 显示应用与服务提供商，受益于海外高端显示市场高景气，公司 2022 年实现了 营业收入 28 亿元，同比增长 20%，归母净利润 2.0 亿元，同比增长 578%。

▍发展趋势

低碳节能系列政策有利LED行业发展

《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（以下简称工作意见）明确，实现碳达峰、碳中和目标，要“把节约能源资源放在首位，实行全面节约战略，持续降低单位产出能源资源消耗和碳排放，提高投入产出效率，倡导简约适度、绿色低碳生活方式，从源头和入口形成有效的碳排放控制阀门。”

在国家出台的一系列节能减排的政策文件中，都强调普及LED照明灯具，提升能源利用效率。

数字化+低碳发展具备广阔前景

近年来，在数字化、智能化技术的加持下，工业节能照明、楼宇节能等新业态不断涌现，并得到市场高度认可。以数字化技术为基础，通过对照明设施的动态调整，可以大幅提升照明效率，并大幅降低业主成本。市场中已有LED企业通过提供“物联网智能照明整体解决方案”的方式，为客户创造出更高的效益，实现了照明企业与业务的双赢。

城市更新蓝海 存量市场新机遇

戴德梁行在其《城市更新》专题报告中指出，中国的城市更新已经步入更为复杂的 “城市更新 4.0”阶段。如今，城市更新 4.0 已经开始扎根于中国的城市之中，并将持续引导城市的未来发展。同时，政府也越来越多地参与到新一轮的城市更新浪潮之中。这不仅是为了应对复杂的城市化问题，也是为了提高城市的可持续性，宜居性和经济竞争力，从而促进城市的繁荣发展。

经过近三四十年城市化发展，我国城市建筑存量市场非常可观。高效、智能、节能的楼宇照明系统升级在存量市场中有着巨大的市场空间和发展机遇。通过为业主创造价值的方式参与城市更新建设，将成为未来LED照明行业企业拓展业务的重要突破口。

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