苹果：Vision Pro会不会再次“点燃”增长？

自 2015 年 Apple Watch 到现在，苹果公司（NASDAQ：AAPL ）虽然没有推出新的主要产品，但是随着Vision来年的发展， 这一情况估计Pro的发布会发生变化。但是，该产品的市场可能有限，不足以显著促进苹果未来几年的收入和利润增长。近年来，另一种潜在的新产品是Apple Car，但是该产品是否会上市，何时上市仍然存在不确定性。

目前苹果的市值约为 2.7 1亿美元，财务业绩积极，品牌价值强劲。根据相关数据，该公司是世界上最宝贵的品牌，估值约为 4,820 亿美金。

虽然最近几个季度美国的经济背景不是很强，但是苹果的财务表现还是不错的，说明苹果的经营比较灵活，其高端定位使得其对经济周期的敏感度低于其他消费企业。

事实上，截至 9 月的 2022 在财年，苹果年收入创历史新高，达到约 3,650 亿美元(同比增长) 7.5%)。其净利润达到近1000亿美元，也创下新纪录，说明苹果是一款盈利能力相对较高且稳定的提款机，对于这样规模的公司来说是一个不错的结果。

即便如此，苹果也不能完全不受经济背景的影响，因为客户必须在经济低迷或高通胀阶段调整自己的消费习惯，就像过去几年全球经历的那样。这导致过去几个季度经营势头下降。考虑到企业规模巨大，利润遍布全球，这并不奇怪。

2023财年前9个月(截至2023年7月1日)，苹果收入达到2937亿美元，同比下降3.4%。这种下降主要是由于商品收入下降(同比-5.8%)，而其服务业务则创下历史新高。2023 年 9 月份，苹果服务净销售额接近 630 约占总收入的亿美元 21.5%。

苹果的大部分收入仍然来自于商品销售，其中 iPhone 仍然是最重要的收入。2023 年 9 月，iPhone 净销售额达 1,568 亿美元，占总收入 53.4%。iPad等同类产品、Mac等重量要小得多，这说明苹果产品的多样化程度并不高。

因此，新产品的推出对苹果保持强劲的增长路径尤为重要。因为全球智能手机市场可以称之为完善，虽然新兴市场还有一些未开发的潜力，但主要是更便宜的手机，而不是苹果，这不是一个巨大的机会。

考虑到企业过去巨大的成功和强大的品牌，当它推出新产品时，它通常希望给市场带来一些真正的新产品，这与目前的其他产品不同。这为企业设定了非常高的门槛，平庸的产品可能会破坏其品牌认知度和高端地位，这是苹果不愿意冒险的。

所以，虽然苹果是新的 VR/AR 产品已经被期待了一段时间，但直到几个月前才正式推出，并将在未来几个月内推出，因为苹果希望它成为一个成功的产品，并以有价值的方式对其收入和利润产生积极影响。

苹果对即将推出的虚拟现实/增强现实 (VR/AR)头显寄予希望，尽管考虑到了 VR/AR头显已使用多年，尤其是在游戏领域，这并非特别具有颠覆性。

除游戏外，Meta仍然是 在VR头显上投入了大量资金，推出了 Oculus Quest VR ，但是到目前为止还没有取得巨大的成功。根据一些消息人士的消息，Meta 已能超过销售额 2000 万台，但是留存率不是特别好，这还没有成为主流产品。

试图通过苹果 Vision Pro的目的是提供一种商品，最终可以取代个人电脑、平板电脑甚至智能手机等其他设备。根据一些试用耳机的评论，苹果的 Vision Pro很好，比市场上现有的商品要好。

然而，根据 Grand View Research 的数据，2022 年全球 VR 总潜在市场佩戴设备 (TAM) 将达到近 600 亿美元，估计 2023 年到 2030 年会以 27.5% 复合年增长率 (CAGR) 成长意味着现在 VR 佩戴设备的市场还没有那么大，但是它的增长前景很好，这个在很大程度上取决于苹果 Vision Pro 成功与现在 VR 与商品相比，获得客户采用率更高的能力。

Vision苹果 Pro有望在2024年初发布，这意味着它最初在VR市场的市场份额可能很小，但是如果成功的话，它可能会占据VR市场的很大一部分。

例如，假设苹果Vision Pro 像 iPhone 同样的成功，也就是说市场份额大概是 28%。假定苹果能在三年内迅速实现这个目标， 2026 每年，净销售额将达到约定。 440 亿美金。鉴于目前的共识，预计苹果将在 2026 财年创造约 4690 收益为亿美元，Vision Pro净销售额将占苹果总销售额的比例。 9.5% 上下。

然而，这是一种乐观的状态，因为苹果的 Vision Pro的价格比例 iPhone 它要高得多，而且不可能像智能手机那样全天使用。事实上，虽然苹果的 Vision Pro 看起来是一个很好的产品，但是从平方根来看，大概， 3,500 美元的成本相当昂贵，而且和 Oculus 3 每台 500 与美元相比，价格标签也相当昂贵。

而且，苹果Vision Pro的续航时间在两小时左右是相当有限的，所以VR头显估计不会被密集使用，这意味着客户仍然需要平板电脑或智能手机来日常使用，Vision Pro头显将更多地用于小众产品。

所以，虽然苹果未来几年能卖多少台还不确定，但假设情况比较保守(比如 10% 市场份额)，到 2026 年这将产生 160 净销售额为亿美元。这个只代表 3.6预计到 2026 对苹果这样的大公司来说，财年总收入的百分比并不大。

结论

苹果巨大的规模使得新产品难以对其未来几年的收入和利润增长产生重大影响，而全球经济背景是其近期增长前景最重要的因素。

尽管即将推出 Vision Pro可能是提升企业增长前景的重要商品，但即使考虑到乐观情况，也不太可能改变游戏规则。这意味着Vision Pro很可能是一种利基产品，不会对公司的基本面产生太大影响。

本文来自微信微信官方账号“华尔街大事件”（ID:WallStreetNews），作者：The Outsider，36氪经授权发布。

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