消息敲定！股票大涨65亿！苏宁易购为何引入国资战略股东？

早知道

2021-03-01

来源丨经济日报

2月28日晚，苏宁易购发布复牌公告，宣布引入国有战略投资。本次交易完成后，深国际控股（深圳）有限公司（以下简称“深国际”）将持有苏宁易购8%的股份，深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（以下简称“鲲鹏资本”）持股比例为15%。

上述举动也应了苏宁创始人张近东的说法，“内外部多种因素交织的2021年，注定会成为苏宁发展过程中意义特殊的一年，也必将是苏宁近十年发展的转折之年。”

缓解债务压力

2月25日，苏宁易购突然停牌，并发布公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司通知，拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。由此引发多方猜测。

自去年11月以来，苏宁易购就卷入“债务危机”传闻漩涡之中，有关债券价格大跌。苏宁迅速出手，在3个月内兑付债券179亿元，也未彻底打消投资者疑虑。

今年2月10日，信用评级机构中诚信国际发布公告，将苏宁易购的评级展望由稳定调整为负面。中诚信国际指出，苏宁易购短期债务占比一直处于较高水平，且可动用货币资金对短债的覆盖能力较弱。苏宁易购股东苏宁电器本部债券集中兑付压力较大。截至2月10日，苏宁电器2021年内到期及回售公司债券本金为104.88亿元。

业界注意到，2021年2月1日，苏宁电器对“16苏宁01”开展置换要约。此外，苏宁易购实际控制人将苏宁置业集团有限公司及苏宁控股集团有限公司的大部分股权进行质押。上述情况反映出企业流动性较为紧张。

在债务承压的同时，苏宁易购盈利状况堪忧。2020年，在新冠肺炎疫情蔓延、零售市场竞争激烈的背景下，苏宁线下零售板块经营承压，同时线上零售板块及物流板块投入加大，导致经营出现较大亏损。上市公司业绩预告显示，2020年苏宁易购扣除非经常性损益后的净利润亏损额预计达到60.87亿元至65.87亿元。

业界普遍认为，苏宁易购最新公告明确拟引入国资股东的事宜，增强了企业发展的确定性和市场信心，对苏宁易购更好推进转型升级将产生积极影响。

据悉，按本次交易股份转让价格6.92元/股计算，苏宁易购将引入148亿元战略投资。股份转让款将优先用于通过增资苏宁电器集团等方式来提高股份转让方的资本实力，优化财务结构。

无实控人结构

从苏宁易购的股权结构看，此次交易完成后，上市公司原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，淘宝中国持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。苏宁易购将处于无控股股东、无实际控制人状态。

深国际、鲲鹏资本均为深圳国资。深国际是一家治理规范的港股上市公司，物流仓储业务布局已覆盖全国热点经济区域和重要物流节点城市，在深圳乃至华南地区拥有领先优势。鲲鹏资本是一家以股权投资管理为主业的企业，为深圳市属国有全资私募股权投资基金管理人，服务于深圳市国资国企改革和产业转型升级。

公告显示，苏宁易购将在深圳设立华南地区总部。深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将与其他深圳市属国企共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域，对苏宁易购进行综合赋能；协调相关方为公司及其业务发展提供必要的政策、税收、金融等方面的支持。与此同时，深国际、鲲鹏资本还将积极推动苏宁易购治理的规范化建设，完善管理体制和激励体制，保持公司核心管理团队的稳定，促使公司进一步聚焦核心主业，实现整体业务的高质量发展。

苏宁易购表示，本次引进国资战略股东，有利于公司进一步聚焦零售服务业务，夯实全场景零售核心能力建设，提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力，不仅符合公司未来战略发展方向，更能够推动企业长期战略的实施落地。

聚焦零售赛道

苏宁是实体零售业互联网转型的代表性企业。历经艰苦努力，苏宁由传统家电连锁企业一跃成为智慧零售巨头。2020年，苏宁易购实现营业收入2584.59亿元，商品销售规模为4163.15亿元，其中线上销售规模占比近70%。

着眼于战略布局，苏宁极力聚拢资源，重大股权投资接连不断。在百货商场和大卖场方面，48亿元收购家乐福中国80%股权，27亿元收购万达百货。在快递方面，42.5亿元收购天天快递。在视频方面，3.34亿美元控股PPTV。在母婴方面，6600万美元收购红孩子母婴。此外，苏宁重金投入“踢足球”，控股了国际米兰俱乐部。

在有关行业分析师看来，苏宁转型大方向是对的，打造综合性零售集团，通过必要的战略并购，快速布局卡位，有利于其在互联网零售大战中赢得主动。不过，一些投资离核心主业较远，分散了精力和资源，出现亏损甚至拖累了公司发展。此外，持续进行大手笔投资需要稳健的现金流支撑，而苏宁核心主业盈利能力有待提升，资源整合尚需时日。

“第四个十年，苏宁正在卸下包袱、轻装上阵，但同时也没有了回旋的余地。”张近东表示，针对不断变化的市场环境，苏宁将坚持聚焦零售赛道的优势业务。按照张近东的要求，未来十年苏宁将聚焦零售主业，“只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。”

据悉，天天快递承接的低价值、高亏损的外部业务单量计划进行快速调整。PP体育以及苏宁旗下的足球俱乐部也在加速调整。2月28日下午，江苏足球俱乐部（原名为江苏苏宁足球俱乐部）宣布，即日起停止所属球队的运营。

本周一（3月1日），苏宁易购公司股票复牌交易，早盘一字涨停，报价7.70元。

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