重阳集团举牌燕京啤酒 “炒白”之后流行“炒啤”

记者 郑馨悦

　　在这个寒冷的冬天，原本处于淡季的啤酒行业却动作频频。在10年来首次集体涨价的同时，复星集团入股青岛啤酒(41.650, -1.43, -3.32%)成为二股东。而近日，燕京啤酒二股东也同样换人了。

　　1月15日晚间，燕京啤酒公告称，上海重阳投资管理股份有限公司（上海重阳投资）和上海重阳战略投资有限公司（上海重阳战略投资）作为基金管理人发起设立的基金、担任投资顾问的信托计划、资管计划以及重阳集团通过二级市场交易累计持有燕京啤酒股票约1.41亿股，占燕京啤酒总股本的5%，触发举牌。

　　此前，燕京啤酒第二大股东是中国证券金融股份有限公司，持股为2.62%。如今，重阳集团目前持股达到5%，成为燕京啤酒的第二大股东。

　　而就在2017年12月底，复星集团收购青岛啤酒17.99%的股权，成为青岛啤酒第二大股东。有业内人士表示，在消费升级的情况下，贵州茅台(750.180, -0.56, -0.07%)作为导火索，带动了白酒板块的整体上涨，现在又传导至啤酒行业。

　　一位私募从业人士告诉《国际金融报》记者，目前机构的确比较看好酒业，白酒已经炒热过猛，啤酒却是价值洼地，未来或有更多资金集中在啤酒行业。

　　重阳集团举牌

　　据了解，重阳集团为上海重阳投资、上海重阳战略投资的控股股东，知名私募大佬裘国根系重阳集团有限公司的实际控制人。

　　重阳集团并非首次投资燕京啤酒。早在2012年四季度，重阳投资便出现在燕京啤酒年报的股东榜中，重阳3期以1626.83万股的持有量成为公司的第九大流通股股东，直到2015年中报，重阳投资在其股东榜消失。而在2017年三季度，“上海重阳战略投资有限公司-重阳战略聚智基金”再度进入了燕京啤酒前十大股东，当时持股占比为0.55%，持股数量1550万股。

　　对此次举牌，重阳投资表示看好燕京啤酒的长期表现，称本次增持主要为财务投资，未来12个月内不排除继续增持燕京啤酒股份的可能性。

　　据了解，裘国根白手起家，仅仅依靠职业投资积累了大量财富，在2008福布斯中国富豪榜上排名328名，财富达14.6亿元人民币。2017年，以70亿的身家登上胡润富豪榜。裘国根推崇的风格是：重剑无锋，大巧不工。他旗下的重阳投资一直以风格稳健著称，他自己也认为投资不要过度看重短期收益率，推崇价值投资并追求完美（“不要亏损”）。

　　为何重阳集团会选择燕京啤酒，燕京啤酒究竟有何特殊之处呢？

　　东兴证券(15.350, 1.40, 10.04%)消费组首席分析师刘畅认为，重阳集团加大对燕啤的投入，主要还是看好啤酒产业整合的发展趋势。而在啤酒股中，燕京啤酒的品牌力较好（排名前五），股票又处于低价位，风险收益比较高，他本人也看好燕啤的投资价值。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，燕京啤酒近年来中高端布局做得较好，在大环境利好的情况下，很容易受到资本青睐。数据显示，2014年以来，燕京啤酒中高端产品销量占总销量的比重均超过30%。

　　2018年伊始，国内啤酒三巨头华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒对产品进行价格调整，对部分产品进行提价。几家啤酒企业公告中提及原材料、包装物、人工等成本上涨是涨价主因。燕京啤酒给出的涨价理由是：一是目前啤酒的销售价格偏低；二是消费者对啤酒价格的敏感度在降低；三是随着行业集中度的提高，大企业大品牌的影响力会越来越强。

　　朱丹蓬表示，这是在前几年的猛烈竞争之后，市场格局稳定下来，五大啤酒达成了一定“默契”。

　　啤酒业受资本青睐

　　“啤酒行业迎来一波涨价潮是它们多年耕耘的结果。”朱丹蓬对记者表示，近年来，啤酒企业都在积极布局，培育中高端市场，如青岛啤酒旗下的鸿运当头、珠江啤酒(11.180, -0.28, -2.44%)推出了精酿系列、燕京啤酒推出了原浆白啤等，目前也有了阶段性的成果。

　　啤酒专家方刚表示，现在是啤酒行业的“拐点”，目前行业前五大企业占比达到80%，市场格局稳定，啤酒产量下滑，利润却在增长，企业从追求量变转为追求质变。

　　以燕京啤酒和青岛啤酒为例，两家企业的营收状况非常相似，均在2013、2014年达到顶峰，其后连年下降，直到2017年业绩才呈现增长趋势。

　　上述业内人士并不赞同如今市面上所说的白酒带动啤酒回春的说法，“这完全是两回事，白酒和啤酒的消费人群重合度并不高。”

　　尽管人群不重合，啤酒和白酒的涨价（股价和产品价）趋势却很相近。在重阳集团的连续投入和行业回暖的支撑下，燕京啤酒股票接连发力，近一月涨幅达31.15%，超过贵州茅台，1月19日报收于8.06元，除了刚刚重仓而成为二股东的重阳集团，不少机构也是获利颇丰。

　　沪深交易所2018年1月16日公布的交易公开信息显示，燕京啤酒因成为日涨幅偏离值达到7%的前五只证券上龙虎榜，其中东北证券(9.180, 0.30,3.38%)股份有限公司上海普陀区武宁路证券营业部净买入金额达3042.5万元。

　　在去年12月，中国投资集团复星国际以66亿港元获得青岛啤酒17.99%的股权，成为二股东，接盘的复星十分看好青岛啤酒在消费升级环境下的再发展。

　　不过，青岛啤酒和燕京啤酒双双更换二股东，能否为企业产业化布局开疆拓土还犹未可知。美银美林认为，复星入股青岛进军啤酒行业，因复星没有相关经验，未必有能力大幅改善青岛的竞争力，因此不会影响润啤的领导地位。

　　去年11月6日中金公司发布的研报指出，“燕京啤酒仍处于产品结构调整升级中，短期内盈利大幅度改善的难度较大。”重阳集团的进入究竟能给燕京啤酒带来什么样的改变让人拭目以待。

　　针对相关市场问题，记者多次拨打燕京啤酒电话，但截至发稿，无法拨通。

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