特朗普被捕!全球资金,上演避险大戏

商界观察
2023-04-07

来源 | 叶檀财经(ID:tancaijing)
作者 | 慧净

 

当地时间4月4号,美国前总统特朗普正式被捕,特朗普就此成为美国历史上第一位受到刑事罪名指控的前总统。

 

这件事显然将会影响美国下一届的总统选举,也必然会加深美国社会的割裂程度。

 

试想,一个混乱的、内耗的美国,将如何确保全球通用货币的稳定性,将如何确保全球各国资本的安全性?

 

所以先知先觉的资金,顶着美联储持续加息的压力,逆着美元指数不断走高的阻力,已经通过种种方式进行避险。

 

有的资金在抛售美债,减轻潜在的美债违约引发的资金亏损风险;有的资金在通过原油减产拉升油价,达到(原油产出国)资产保值的目标。

 

当然,也有更多的资金是在不顾一切的,疯狂买入黄金,规避货币混乱的风险。仅2022年,中国、印度、俄罗斯等各国央行黄金净购买量为1135吨,创出美元黄金脱钩以来的最高水平。

 

01

 

4月4日特朗普被捕前,国际伦敦金价突然盘中暴涨,逼近有记录以来的历史高点。

 

价格从1983美元/盎司,直线拉升,一口气突破2000美元/盎司的整数大关口,上涨至2020美元/盎司附近。

 

国内黄金价格预计在节假日开盘后也将顺利站稳450元/克。

 

讲到这里,做投资的朋友心里会有个疑惑,黄金价格不是应该和美元指数或美元实际利率是负相关吗?

 

事实上,长周期里黄金价格确实是和美元指数(及美元实际利率)呈负相关,但是短周期里黄金价格的波动也会受地缘政治、资金流动性等影响。

 

数据来源:wind

 

首先,解释下黄金长周期和美元指数负相关的逻辑。

 

1971年,布雷顿森林体系崩溃,美元放弃金本位,停止美元兑换黄金,也就说美元和黄金在这一年开始脱钩。

 

货币天然不是金银,但金银天然是货币,所以,黄金和美元脱钩之后,仍然与美元走势千丝万缕。

 

意思是,黄金作为一种美元计价的商品,在岁月安好的时代里会随着美元贬值而发生价格上涨。

 

相反,美元升值时,资金也会从黄金资产里卖出,换成美元。

 

方便更形象的理解,也可以把黄金想象成为一种和人民币、日元等类似的“货币”。

 

美元上涨,其它货币(包括黄金)承压下跌;美元下跌,其它货币(包括黄金)有动力上涨。

 

因此,黄金长周期看是和美元指数呈负相关。

 

不过值得注意的是,这种负相关的价格重心(价格上下震荡区间)会随着时间推移,而不断抬升。

 

原因是黄金的价格具有成本支撑,它和能源、金属一样具有相应的开采成本,并且随着通胀抬高,成本价格也会抬升。

 

黄金的开采成本具体到每一家矿企而言,因为地域不同、人工薪资不同及税赋不同,各家成本高低不一。

 

有的金矿埋得比较深,开采难度比较大,成本相对较高,维持在1500美元/盎司;

 

有的金矿埋得比较浅,品位高、含金量高,成本相对较低,维持在800美元/盎司。

 

据高盛调查数据显示,全球25家黄金开采企业中,9家企业数据显示目前黄金的平均开采成本超过了1500美元/盎司,大概占比为36%,同时,4家企业的生产成本已经超过了1300美元/盎司。

 

因此,1300美元/盎司是当下黄金行业较为公认的平均成本价。

 

换句话说,黄金价格在接近1300美元/盎司的开采成本时,黄金矿山企业往往会选择减产,甚至停产来减少损失。

 

所以,黄金价格看似无序波动,实则是始终围绕矿企开采成本上下波动。

 

然而,随着时间推移,人工成本会增加、设备使用成本会增加、深度挖掘的成本更会增加,黄金的整体开采成本会水涨船高。

 

总结一下,黄金价格的走势长期看是和美元指数走势负相关,但是黄金作为不可再生资源,越挖成本越高,越挖越稀有,会使得这种负相关的价格波动区间会整体抬升,也会持续强化黄金的避险属性、抗通胀属性。

 

02

 

接下来,我们解释下黄金价格的短周期逻辑。

 

正如上文所述,黄金是天然货币,并且这种货币是不可再生资源,是越挖越少、越挖越贵。所以黄金在遇到风险事件时,往往会走出独立的上涨避险行情。

 

相反,黄金价格假如持续独立的上涨,代表着嗅觉敏感的资金都在高价买入黄金、推动价格上涨,也往往预示着市场将有大事发生。

 

如下图所示,我们进行简单复盘,来发现一些蛛丝马迹,寻找一些规律供我们投资使用。

 

2020年,美联储降息放水,全球市场大宽松,美元指数下跌,黄金则受美元贬值影响,价格开始上涨。

 

美元指数一边下跌,黄金价格一边上涨,半年左右时间从约1450美元/盎司,流畅地上涨至2020年8月的约2070美元/盎司,上涨幅度高达42%。

 

降息放水周期内,黄金价格和美元指数呈现出了高度的负相关,也说明这个时期全球整体的地区冲突较少、流动性较为宽松。

 

2021年美联储开始预热要加息,2022年美联储正式进入加息周期,以此来抗击饱受诟病的高通胀。

 

然而,我们发现随着美元的上涨,黄金也在不同的阶段里出现了上涨;也就是说黄金、美元出现了同步上涨的现象。

 

比如,2022年2月份前后,黄金价格一个月内快速地从约1800美元/盎司,上涨至约2060美元/盎司,上涨14%。

 

而这一段时间,黄金快速上涨的背后正是因为俄罗斯和乌克兰突然爆发了战争的冲突。

 

又比如现在,黄金价格虽然趋势上和美元指数呈负相关;但是,黄金价格在美元上涨的时候小幅下跌,而在美元下跌时往往又大幅上涨,整体表现为易涨难跌。

 

这样的情况往往预示着有潜在风险,但是还没有发生。

 

思考下,美联储持续加息一年多,目标利率区间从0%区间接近当下的5%区间,黄金价格按照规律早该跌下去了。

 

可是,黄金价格却逆势上涨,甚至接近历史纪录。

 

总结下来,有两点。

 

第一,美国抗击通胀基本失败;美联储因为硅谷银行等风险事件减缓加息节奏,更会使得美国的通胀长期持续,加大美国经济硬着陆风险。

 

黄金作为抗通胀的典型资产配置,不断地被资金买入,价格难以大幅下跌。

 

第二,美国影响力已经不如全盛时期,美国不仅国内两个党派来回内耗、种族对立、枪击不断等,而且在国际上也不断对中国、俄罗斯等施压,甚至通过《通胀削减法案》打压欧盟、加拿大等盟友。

 

美元是美国综合国力的象征,黄金价格上涨就是和美元形成了竞争关系。全球市场看好黄金,也恰恰说明了不看好美国。

 

数据来源:wind

 

最后,我个人觉得特朗普被捕,很有可能成为美国社会割裂,经济不稳定的催化剂。

 

全球资金不得不慎重考虑美国到底有没有一个稳定的投资环境?美国的内忧外患会不会进一步加剧,进而冲击全球金融市场?

 

这些问题尚未解决之前,资金恐怕会一直在寻求避险的港湾。

 

而黄金,是人类发展史里少有的硬通货,在历史长河的主要周期里都扮演着货币的重要“角色”。

 

比如,王五家里祖上流传下来了100万的银票、或金圆券等,放在当下可能都已经一文不值;

 

相反,王五家里祖上假如流传下来100万的黄金,那么放在当下可能不仅保值,而且大幅增值,价值甚至远超100万元。

 

大家是怎样认为的呢?黄金是硬通货吗?此外,还有哪些硬通货值得我们配置呢?

 

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