小熊U租即将上市，IT办公租赁到了收获期？

当轻资产化和降本增效成为企业发展的主旋律时，企业办公设备租赁成为趋势。

前不久小熊U租母公司凌雄科技通过港交所上市聆讯，成功拿到港交所“门票”；近日再次传来消息，凌雄科技启动预路演，募资或约5000万美元至1亿美元。

另一家办公IT服务提供商易点云，近日也向港交所再次递交招股书。

火热的IT设备租赁同样吸引腾讯、京东互联网大厂以及众多资本的入局。

在众多资本的加持下，国内IT租赁将走向何方？

热闹的IT租赁市场

今年来，IT办公租赁行业变得热闹起来。

11月7日，有消息称小熊U租母公司凌雄科技启动预路演，有互联网巨头腾讯、京东与联想参投，拟募资约5000万至1亿美元。

11月14日，凌雄科技正式招股。公司拟全球发售5325.9万股股份，发售价将为每股发售股份7.6港元-8.74港元。

据证券之星统计，开启申购首日，富途、辉立、华盛等合计借出孖展4655万港元，超认购逾0.2倍。有市场消息称，本次IPO香港公开发售部分已完全足额且轻微超购，国际配售部分从券商获悉也已收获超额意向订单。

这一消息把众人的目光再次聚焦到IT办公租赁这一赛道。

此前根据港交所官网显示，在今年4月8日递交招股书后的半年，小熊U租母公司凌雄科技集团有限公司正式通过聆讯，即将在港交所主板挂牌上市。

公开信息显示，成立于2004年的小熊U租最早在深圳华强北靠电脑组装和二手个人电脑销售起家。灼识咨询数据显示，以2021年收入计，小熊U租已经成为中国最大的企业级DaaS（设备即服务）供应商。

在其招股书中提到，目前其提供的一套DaaS解决方案主要包括设备订阅服务、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理服务以及设备回收服务。

小熊U租DaaS业务模式，图源：招股书

但目前在小熊U租的收入中，设备回收收入占据大头。

设备回收即从企业用户处购买淘汰IT设备，并在翻新后用于设备订阅服务或通过外部电商平台销售。

数据显示，2021年小熊U租营收达到13.3亿元，其中设备订阅服务收入2.66亿元，IT技术订阅服务收入1.4亿元。而设备回收营收收入则为9.24亿元，占总营收的七成左右。

无独有偶，近期另一家以办公IT服务为主业的公司——易点云也再次向港股上市发起冲击。

今年2月，在首次递交招股书失效后，9月30日，市场再次传来易点云向港交所递表，拟在主板挂牌上市的消息。

根据其官网介绍，易点云成立于2014年，是中国领先的科技赋能办公IT服务提供商。以循环订阅的方式为中小企业提供一站式可靠、灵活的包括免保证金用机服务、IT服务、SaaS软件开发等办公IT托管服务，打造办公IT产业链闭环，助力企业实现办公IT设备轻资产化。

经营期间，易点云的主要收入来自随用随还办公IT服务，另有少部分收入来自销售设备和SaaS及其他服务。

易点云2021年前9个月总营收为8.38亿元，其中随用随还办公IT服务达到7.15亿元，销售设备营收为1.1亿元，SaaS及其他服务最少，为1239万元。

虽然两者业务侧重点不同，但他们共同勾勒出同一个消费场景，即企业IT设备租赁。

且两者的融资能力不容小觑。据统计，过去3年，凌雄科技旗下的小熊U租完成了8轮融资，其背后的资本方既有腾讯、京东互联网大厂,也有东方富海、前海长城基金等知名基金。

易点云从2014年成立至今共获得10轮融资，融资总额接近15亿，投资方包括顺为资本、考拉基金、经纬中国、洪泰基金等。

此外，IT办公设备租赁作为庞大的蓝海市场，也在吸引互联网大厂不断加码。

公开资料显示，在企业商用场景的服务方面，京东集团以“拓展上游资源、延长办公服务链条、丰富场景集成解决方案”为抓手，在延长办公服务链条上，重点聚焦企业回收与企业租赁两大领域。

从A轮融资开始，连续3次资本加持小熊U租，将其定位为集团级业务+投资战略合作伙伴，并于2020年10月与小熊U租联合开发京东企业租赁频道。

中小企业减负“良药”？

IT设备租赁为什么这么受欢迎？

无论是小熊U租、易点云还是租葛亮等IT租赁平台，在其对外宣传中绕不开中小企业这一客户群体。

“近段时间，从中央到地方密集出台了一揽子惠企政策，特别是减税降费、增加融资和贷款力度等举措的落实落地，对于减轻中小企业现金流压力，实现企业平稳健康发展，将产生至关重要的作用。在充分享受政策红利托底企业发展的同时，中小企业比任何时候都更加注重降本增效，日常经营刚需的办公设备也更中意‘以租代买’方式。”小熊U租创始人胡祚雄曾表示。

在降本增效的背景下，企业“轻资产化”意识愈发强烈。

有业内人士指出，对于中小企业来说，“以租代买”不仅能够节约购买设备的固定成本和使用过程中的运营维护成本，还能提高中小企业使用设备的效率，及时根据企业的需求做增减，避免设备空置。

而IT办公设备租赁企业通过大规模采购能够进一步压缩采购价格。小熊U租创始人胡祚雄曾透露“在与电商平台、设备厂商建立合作后，我们一款电脑的采购量可能就达到10万台，在采购价格上就会便宜很多。”

经查看，在小熊U租平台上，一款ThinkPad X13 13.3英寸笔记本电脑（I5-10210U/8G/256G SSD/核显/13.3/FHD）显示月租金为138元，随着租期变长，租金也会递减，租期为36个月，平均月租金为128元/月，如果一家企业租20台每月花费2560元。

在易点租上，一台ThinkPad L490月租在80-100元不等，如果租赁20台办公电脑，每月设备支出也只有2000元，能够极大缓解创业公司前期在购买设备上的资金压力。

另外，IT租赁行业的发展离不开政策的支持。

早在2015年9月7日，国务院出台《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，指出“创新业务模式，用好‘互联网+’，坚持融资与融物结合，建立租赁物与二手设备流通市场，发展售后回租业务。”

这一政策的发布也让更多IT租赁企业被看到，当时小熊U租、易点租、艾特租等逐渐崭露头角。

随后在共享经济和数字经济的带动下，2018年大量资本涌入IT租赁，让原本安静的IT租赁市场变得热闹起来。

同样在2018年3月，易立云获得源码资本、顺为资本、经纬中国、洪泰基金、考拉基金的C轮融资，又在接下来的10月完成源码资本和某主权基金联合领投的D轮融资。

而同一时间刚进行内部信息化建设不久的小熊U租，在5月也获京东集团和达晨创投亿元级A轮融资，12月再次完成由京东集团追投的A+轮融资。

在国家继续推动资源节约型和环境友好型社会等系列政策下，以资源共享、使用权租赁的经济也受到鼓励。

目前面向C端的共享单车、共享充电宝等热度逐渐退散，但IT租赁行业近年来融资不断，资本的热情可见一斑。

此外，后疫情时代远程办公逐渐成为趋势。

随着办公地点灵活，远程办公、团队远程协作等需求不断突出；对初创企业来说，租赁办公设备的方式更灵活、成本更低，更符合初创公司的发展特点和业务需求。

绕不开的盈利难题

尽管目前以小熊U租、易租云为代表的行业头部已经形成，但依然面临着诸多挑战。

首先对于IT租赁企业来说摆在眼前的是盈利难题。

虽然从营收上看，易点云和小熊U租均取得大幅增长，但两者也都陷入亏损的泥潭中。

招股书显示，从2019年至2021年度，以及2022年上半年（以下简称，报告期内）易点云实现收入分别为6.32亿、8.13亿、11.84亿和6.55亿。

由于易点云提供的大部分IT硬件及设备均为公司自有，根据招股书显示，易点云账面销售成本高企。

整体来看，报告期内易点云的销售成本分别为3.92亿、4.76亿、6.19亿和3.22亿元，占总收入的比重分别为62.0％、58.6％、52.3％和49.1％，成本虽有下滑趋势但仍占半成上下。

且销售和营销费用居高不下。报告期内，销售和营销费用分别为1.04亿、1.19亿、1.81亿和7640.1万，分别占总收入的16.5％、14.6％、15.3％和11.6％。

2019-2021年及2022年1-6月，易点云分别录得净亏损金额2.55亿元、0.88亿元、3.48亿元及6.25亿元，合计亏损金额13.16亿元。易点云在招股书提到，2022年预计净亏损将大幅增加，原因是向投资者授予优先股、认股权证及可交换股债券而产生的非现金支出及编纂费用。

另一边，小熊U租面临同样的困境。2019-2021年末，公司净亏损分别为0.60亿、1.77亿和 4.49亿元，亏损规模持续扩大。2022年上半年，小熊U租净亏损580万元，公司预期截至2022年末业绩将继续亏损。

其同样有着高投入、重资产的特点，目前已出现明显的资不抵债情况。截止2022年上半年，凌雄科技流动负债和非流动负债分别为6.77亿元和12.5亿元，合计19.28亿元；同期流动资产和非流动资产合计13.16亿元。

据媒体报道，在小熊U租IPO前，遭到京东、达晨、腾讯等多家机构减持套现。也从另一方面展现出资本对小熊U租发展的担忧。

而国内云计算市场的迅猛发展，让IT设备租赁市场面临着不确定性。

根据艾媒咨询发布的报告显示，2021年我国云计算市场规模已超2300亿元，预计2023年将突破3000亿元。目前阿里、腾讯、华为、中国移动、联通等都在积极布局云计算产业。

有行业人士认为，云计算本质上也是一种租赁服务，也是通过“按需所取、按需付费的模式”，其虚拟化技术、分布式数据存储技术、大规模数据管理技术、分布式资源管理等技术，可以降低日常工作对于硬件配置与性能的依赖，在技术达到一定的成熟度后，其规模化成本远低于实体算力，其也比重资产运营的IT租赁模式要更有发展空间和行业回报。

相较于国外发达的租赁业，国内的IT租赁仍在起步阶段，且租赁模式仍需要培育市场。

根据DBI数据服务公司的数据显示，在美国大约有59%的办公电脑是采用租赁方式获得，办公及IT设备融资租赁规模占比约24%。而在欧洲有63%的IT类上市公司采用设备租赁模式，包括亚马逊、高盛等一大批知名公司。

而中国在办公设备租赁的市场渗透率仅为4.9%，到2027年保守估计将达到35.2%，市场规模将超过800亿元。

若以欧美为参照，国内办公设备租赁市场将不低于千亿规模，极具潜力。

但同时也意味着小熊U租、易租云等前期仍需继续烧钱以较低的使用成本逐渐改变用户使用观念。

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