马云退休前留下的后手，8年后估值4800亿港元！

上图是8年前，马云宣布自己即将退休时的一幕。

在公开信中，他坦言，自己将于一年后正式卸任阿里巴巴董事局主席一职，未来将全身心投入教育事业，做一名光荣的乡村教师。

消息一出，整个互联网都在忙着感慨一个时代的落幕，讨论张勇接班后，阿里会走向何方。

就当所有人都认为，马云已在整理办公桌，准备去教书育人时，几乎没有人注意到，仅在退休计划公布9天后，在杭州的云栖大会上，马云在彻底退休前，已替阿里买下了一张通往下一个时代的船票——平头哥半导体有限公司正式成立。

8年后的今天，这颗当年由马云压哨埋下的种子，终于要迎来收获期了。

据路透社旗下IFR报道，阿里旗下的平头哥已向港交所提交了IPO保密申请，计划于2027年正式挂牌上市，计划募资20亿到30亿美元。摩根大通给平头哥的估值高达250亿美元-620亿美元（约合1950亿到4800亿港元）。

这是什么概念？

相当于凭空造出了两个寒武纪。

那么，一个靠做电商、搞流量起家的互联网大佬，为什么会在退休前夜，突然启动芯片项目？

其实，早在2014年，马云就在思考阿里要不要做芯片。抛开宏大的叙事不谈，阿里自研芯片最直接的好处是可以配合阿里的云计算项目。

彼时，云计算的概念如火如荼，全球头部互联网企业都在搭建自家的云服务能力。比如谷歌，为了推广谷歌云便规定：只有使用谷歌云的用户才能享受到谷歌自研TPU带来的加速优势。所以自研芯片绝不是仅仅解决缺芯的问题，它背后更关系到整个云计算、机器学习乃至人工智能的生态。

但自研的风险也是巨大的，业内常说“一次流片的成本就是一栋楼”，而且还不知道是否能成功。哪怕设计里有一个微小的逻辑错误，几个亿的投入瞬间打水漂，从头再来又至少半年。不像互联网公司做个APP，代码写错了，大不了重写，两者的性质完全不同。

面对这么大的不确定性，任何企业家都要思考再三。直到2018年，“卡脖子”的风险敲醒了整个中国科技圈。马云不能再等了，阿里闪电出手，全资收购了国内极少数的自主嵌入式CPU IP核公司“中天微”。

几个月后，阿里达摩院自研芯片的团队与中天微合并，准备成立独立公司。有趣的是，在起名字时，技术团队按照“阿里动物园”的传统，计划将新公司命名为“蜂鸟”，寓意“小而快”“低功耗”。

谁料，马云看到后，直接一票否决。他说自己前段时间去非洲旅游，看到一种叫“蜜獾”的动物，那玩意平头、白发、体型不大，却是全球公认的“最无畏的动物”。不管是狮子、猎豹，还是眼镜蛇，只要惹到它，它能追着对方咬上几十公里。

互联网上甚至有打油诗形容蜜獾的勇猛：平头白发银披风，非洲草原我最凶。哥的字典没怂字，一生都在征战中。

于是马云拍板：别叫什么蜂鸟了，就叫“平头哥”！

回头看，马云这一下算是点透了芯片行业的本质。做互联网生意可以“小步快跑”，但造芯片是重资产游戏，不可能“小而快”，如果带着互联网思维去做半导体，大概率早就没了。

马云对这支团队的要求是像蜜獾那样有股“生死看淡，不服就干”的狠劲，以及皮糙肉厚、怎么咬都不烂的抗周期能力。

不信可以参考其他友商的芯片公司，创业的时候风风火火，好像哪家大厂不宣布造芯，出门都不好意思和人打招呼一样，以为只要砸钱挖人，就能像刷APP一样把芯片搞出来。

结果寒冬一来，大厂主业自己都开始过紧日子了。2023年OPPO痛下决心，一夜间解散了3000人的芯片团队，不少跨界造芯的项目也纷纷折戟。

为何平头哥能杀出重围？

核心原因很简单：阿里从第一天起，就逼着平头哥“自己去找吃的”。

早在达摩院时期，马云就和CTO张建锋说过：“这1000亿给你们就是创业基金，但你们要自己学会挣钱！靠集团拨款的话，公司有钱你们就活，没钱你们就死了。而我要的是，有一天即使阿里巴巴不在了，达摩院还活着。”

2018年，平头哥成立当天，CTO张建锋话说得更清楚：“平头哥前期可以由集团投入，但数年后要形成盈利能力，成长为一家自负盈亏、独立运作的企业。”

这话当时没多少人当真，但平头哥是真的在干苦活。

这八年里，它没有去蹭手机芯片的热度，而是一头扎进了巨型机房和智能设备背后的“基建芯片”领域。

2019年推出玄铁910、含光800，打破PPT造芯的质疑；

2021年掏出首款自研服务器CPU倚天710；

2023年做出镇岳510存储主控芯片；

而真正的爆发，是等到了这轮AI浪潮。

今年9月的云栖大会上，平头哥甩出了一张王炸——新一代训推一体AI芯片“真武V900”，算力比上一代翻了3倍，最高支持50万卡的超大规模集群。

截至目前，平头哥累计出货已达56万片，年营收突破了百亿人民币大关。在国内AI算力市场上，以16%的市占率仅次于昇腾，稳坐国产算力第二把交椅。

最关键的一个数据是：在平头哥的出货里，超过60%是被阿里体系以外的外部客户买走的！像联通、小鹏、比亚迪、Kimi等都在用它的算力——平头哥早就不是躲在阿里羽翼下的内部部门了。

不过需要指出的是，即使成功上市，也不意味着平头哥从此一帆风顺，反而将面临二级市场更为严格的审视，一些棘手的问题，正在等待阿里官方的解答。

比如，平头哥百亿营收中，阿里内部关联交易到底占多少？给阿里云做配套的优势，在独立结算后还能剩下多少毛利？在日趋激烈的AI芯片竞争中，平头哥是否有持续拿下外部大单的能力？

以前背靠阿里这棵大树，亏了有集团兜底，造出来有阿里云包销。一旦敲钟上市，所有的底牌都得摊在阳光下，交给股民和机构去评判。

但这不正是“平头哥”该干的事吗？

毕竟，温室里养不出真正的蜜獾。离开阿里的保护伞，去公开市场里真刀真枪地抢食吃，平头哥真正的硬仗，其实才刚刚开始。

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