兄弟反目、权力游戏，一场价值数千亿IPO背后的家族内斗

来源丨冯仑风马牛（ID：fengluntalk）
作者丨风马牛

    寒冬下的数千亿资本盛宴

他们等不及了。

9月5日，大众集团发布公告称，最快在9月底，保时捷就会在德国法兰克福证券交易所上市。

今年年初大众集团财务官曾公开表态，保时捷最快可能在今年第四季度完成IPO。

9月不过是第四季度的第一个月，这么一算，保时捷正以其标志性跑车的速度，飞速上市。

如果保时捷上市成功，这将是有史以来全球最大规模的IPO之一。

据路透社报道，保时捷品牌的估值在600亿~850亿欧元之间 （约合人民币4197亿~5846亿元） 。

按照大众集团目前公开的募股方案，这次IPO可能募集超过100亿欧元 （约合人民币700亿元） ，如果加上非公开发售的部分，募资额很可能超过200亿欧元 （约合人民币1399亿元） 。

财帛动人心，大众集团2021年全年净利润为193亿欧元，67万多名员工辛辛苦苦一整年，或许还不如保时捷这次上市拿的钱多。

保时捷的市场认可度毋庸置疑。在诸多传统汽车厂商中，与保时捷同价位甚至价格更高的跑车品牌不是没有，但销量、品质、利润率都能做到顶尖的，屈指可数。

正因如此，保时捷向来被视作大众集团手中的王牌。

当前全球资本市场寒气逼人，很多人不理解，为什么大众集团如此着急让保时捷上市。

简单来说，原因有二：一为钱，二为权。

全球汽车市场风起云涌，以特斯拉为代表的新能源汽车势力步步紧逼，大众集团急着转型，需要大量现金，保时捷的上市，无疑是为这个传统汽车巨头打头阵——既能壮大声势，又能吸金反哺。

与此同时，大众集团也在赌，赌资本市场的马太效应。今年上半年，整个欧洲只有57家企业进行IPO，比去年同期下降了75%，资本市场冷清，大量热钱无处可去，此时保时捷下场，很可能会吸纳比以往更多的资金。

更关键的一点，大众集团希望借此良机厘清内部的股权纠葛。

大众集团内斗由来已久。

自2012年以来，保时捷-皮耶希家族一直持有大众集团31.4%的股权和53.3%的投票权，大众集团直接100%控股保时捷汽车，即便如此，保时捷-皮耶希家族也无法直接管控保时捷。

保时捷是一头表现优异的「现金牛」，源源不断地积累着优质资产，但庞大臃肿的大众集团并非如此。

很多时候，保时捷在「养」着集团内部的某些亏损业务。

因为一次阴差阳错的收购大战，保时捷-皮耶希家族「失去」了代代传承的保时捷汽车品牌，却不能真正掌控大众集团，导致集团内部山头林立，内耗严重。

多年来，大众集团一直在谋求解决这一困境，保时捷从大众集团分拆出来独立IPO，保时捷-皮耶希家族为了重新掌控保时捷，会卖掉部分大众集团股份，如果顺利，集团内斗将得到缓解。

因此，哪怕全球正在经历资本市场寒冬，大众集团也迫不及待地想让保时捷快速上市。

    两个「富三代」的斗争

说到这里，一个问题浮出水面：既然保时捷-皮耶希家族对保时捷执念深厚，又是怎么把家传的保时捷品牌「弄丢」的呢？

这种尴尬局面源于两个野心勃勃的「富三代」之间的家族内斗——

沃尔夫冈·保时捷，保时捷汽车品牌创始人费迪南德·保时捷 （老费迪南德） 的孙子，保时捷家族的话事人。费迪南德·皮耶希 （小费迪南德 ） ，沃尔夫冈的表哥，老费迪南德的外孙。

老费迪南德临死之前，将家族产业分为两个部分，其一是保时捷汽车，由儿子费里·保时捷继承，这一脉也顺理成章保留了保时捷的姓氏。其二是关于大众集团的部分，主要是大众汽车在奥地利的经销权以及大众甲壳虫的特许生产费用，由女儿露易丝继承，露易斯嫁给律师安东·皮耶希后，这一脉也就成了皮耶希家族。

露易丝和费里是姐弟俩，一起长大，感情深厚，然而分家之后，两个家庭获得的资源以及对孩子的教育方法截然不同，导致第三代之间冲突不断。

露易丝是个「虎妈」，从小把孩子送到寄宿学校，这些学校校规严苛，竞争激烈。小费迪南德曾回忆年少时的经历，认为寄宿学校的目的就是让学生变得「精英、斯巴达、严谨」，这段经历也让他很难对他人产生信任感，更倾向于靠自己解决问题。

而费里是个「猫爸」，在他的主张下，沃尔夫冈从小接受的是「爱的教育」，这种教育以奥地利思想家鲁道夫·施泰纳的人智学精神为原则，「以崇敬的态度接纳孩子，以爱教育孩子，让孩子在自由中前行。」

但在皮耶希一脉的孩子们眼中，这种教育毫无用处，只是让人学会了「手工艺、钩针编织和合唱圣歌」，小费迪南德甚至当着同龄表兄弟的面侮辱他们，说「我是一头野猪，你们都是家猪。」

两种截然不同的教育，让保时捷-皮耶希家族的第三代针锋相对。

到了1970年代，几个保时捷第三代将企业把持得密不透风，皮耶希一脉几乎没有话语权。于是小费迪南德甩手离开家族企业，进入奥迪「打工」，最终成为大众集团董事长。

沃尔夫冈也多次表达过自己对小费迪南德的厌恶之情，因为后者姓皮耶希，他还常常用「无名之辈」来羞辱小费迪南德。这种厌恶一是源自小费迪南德公然离开家族企业，二是源于他对家族关系造成的恶劣影响。

小费迪南德才华横溢，但私生活混乱。

大学期间，他就结过一次婚，生了5个孩子。35岁时，他和表弟戈尔德·保时捷的妻子玛琳有染，双方公开在一起生活12年，育有2个孩子。但这并非结束，此后他又有两段婚姻，添了5个孩子。

因为他与表嫂的不伦恋情，保时捷-皮耶希家族内部的平衡被打破，皮耶希一脉的成员试图将股权出售给外人，保时捷一脉只能不断花钱买回。双方关系越来越差。

这种家族争斗在沃尔夫冈试图「蛇吞象」，让保时捷收购大众集团时达到了顶峰。

2005年，沃尔夫冈正式执掌保时捷，他创建了保时捷控股公司，聘请职业经理人魏德金担任CEO。魏德金凡事讲求效率，一上任就吸取丰田经验，「降本增效」，导致许多工人都对他不满，甚至对他发出「死亡威胁」，但魏德金依然我行我素。

一番运作之后，保时捷销量大增，现金充裕。于是魏德金向沃尔夫冈提出了一个充满野心的计划：收购大众集团。

当时，大众集团的规模是保时捷的14倍，在常人看来这项收购完全是异想天开，但沃尔夫冈同意了。

魏德金的计划很简单，先借钱，买下足够多的股份直接控股大众集团，然后利用后者账上的现金流还款，甚至可以卖掉诸如斯柯达、宾利这样的品牌。

借钱吸股的计划很快就执行起来，但天有不测风云，2008年金融危机爆发，保时捷债台高筑，迫切需要现金还款，收购计划却卡在了最后一步——与大众集团的谈判。

当时，大众集团监事会主席正是沃尔夫冈的表哥和宿敌，小费迪南德。

小费迪南德一边利用职权，组织工会在谈判会议上抵制收购，一边想方设法拖延谈判进度，最终说服大众集团董事会利用充足的现金流，向保时捷提出收购。

迫于债务的压力，沃尔夫冈不得不同意拱手让出保时捷汽车100%的控股权，转而借助保时捷控股公司，以大众集团大股东的身份存在。

然而，即便从保时捷家族手中夺过了保时捷品牌，小费迪南德也没有赢。此后不久，在大众集团内部争斗中，他不敌另一名高管，最终黯然下台。

随后，他将自己手中握有的保时捷股份悉数转让给自己的弟弟，再也不愿和保时捷扯上半点关系。

一个家族，两个「富三代」的争斗，就这样以间接「弄丢」家传保时捷品牌画上了句号。

    战争阴影下的天才

不管这出表兄弟之间的争斗如何狗血，都无法掩盖一个事实：保时捷-皮耶希家族给现代汽车工业留下了深刻的印记。

沃尔夫冈的一生几乎都在围着保时捷打转，但他也曾短暂加入过戴姆勒-奔驰。小费迪南德曾长期担任大众集团董事长、监事会主席，在他的带领下，奥迪成长为足以与梅赛德斯-奔驰和宝马匹敌的对手，大众集团收购了兰博基尼和宾利，他也参与创办了布加迪汽车。

他本人则是一名极其出色的工程师，影响了诸多重要汽车车型的设计开发，包括保时捷911、奥迪Quattrao、布加迪威龙等。

而这仅仅是保时捷-皮耶希家族中两个第三代成员的贡献。真正不得不提的，是这个家族的第一代，费迪南德·保时捷 （老费迪南德） 。

老费迪南德才华横溢，却又深陷战争阴影。

他出生于1875年的奥匈帝国，没有接受过任何正规、完整的教育，从小就在父亲的机械车间里帮忙，十多岁时半工半读，在维也纳科技大学听了一段时间的课，后来进入一家工厂开始制造汽车。

他天赋异禀，在那里造出了人类历史上第一款石油-电动混合动力汽车，但因为续航问题，这款汽车没有量产。

即便如此，由他设计研发的汽车仍然打破了奥匈帝国汽车速度纪录，30岁那年，他作为奥匈帝国最出色的汽车工程师被授予「波廷奖」。

随后，老费迪南德被邀请加入戴姆勒汽车，41岁成为董事总经理。在这期间，他一直沉迷于制造赛车，最终他的设计被应用在梅赛德斯-奔驰SSK上，使其成为1920年代最出色的跑车。

他一直想制造轻量型的跑车，却始终没有得到支持，随着大萧条来临，他被裁员，失去了工作。

失业之后，老费迪南德创办了一家咨询公司，专门从事车辆设计和咨询，他的儿子费里、女儿露易丝以及女婿安东·皮耶希都参与了创业。

由于经济不景气，汽车市场一片冷清，老费迪南德接到的最大合同，来自希特勒——请他设计一辆人民的汽车，这便是大众汽车的由来。

从某种意义上说，希特勒对老费迪南德有知遇之恩。于是他加入了纳粹党，成为纳粹党卫队的一员。

在整个二战期间，凭借纳粹德国国家财政的支持，大众汽车厂飞速发展，不仅生产民用汽车，还为纳粹政府研发军工项目。

老费迪南德参与设计了大量先进坦克，包括虎式坦克、大象坦克歼击车；他观察战场，为纳粹军队提供了诸多复杂的战争方案；他还设计了由混合动力系统传统驱动的高射炮以及V-1飞行炸弹，杀伤力巨大。因为他的这些行为，纳粹政府授予他战功十字勋章。

战争结束后，老费迪南德被逮捕，虽然没有被定义为战犯，但仍被关押了两年，最终他的家人筹集了100万法郎，将他带出了监狱。

此时，大众汽车已被英国政府接管，保时捷家族在费里和露易丝的带领下开始制造属于自己家族的汽车，他们全手工生产出保时捷356，这是第一款带有保时捷品牌名称的汽车。

保时捷作为一个汽车品牌的辉煌由此开始。

1950年11月，老费迪南德在战后首次回到大众汽车工厂，见证由他设计的大众甲壳虫汽车大批量生产，彼时，这款车已经成为西德经济复兴的重要象征。几周后，老费迪南德不幸中风，迟迟未愈，于1951年1月30日去世，享年75岁。

去世前，他将自己的遗产分给了儿子和女儿，从此开启了保时捷-皮耶希家族长达半个多世纪的家族内斗。

时至今日，老费迪南德一直坚持的轻量型跑车理念已成为保时捷品牌的压舱石，而保时捷-皮耶希家族仍然深刻影响着全球汽车产业格局。

这个家族的故事，由一个天才起笔书写，如今已来到眼前这场价值数千亿元的资本盛宴。此时此刻，权力游戏、兄弟阋墙甚至不伦之恋，都是花絮而已，故事的本质，只不过是财富在这些家族成员之间的又一次闭环传递。

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