复旦学子“收垃圾”，年亏损7亿仍被资本看好：押注未来！

来源丨海西商界（ID：haixishangjie）

作者丨A Dolphin

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“爱回收”创始人陈雪峰曾说，“不是烧钱就能搞定二手手机交易市场”。但他没说的是，没有钱肯定搞不定。

融资8次总金额超70亿的“爱回收”，却连年亏损，烧钱不断，而今账上仅有不超过7亿元的现金及等价物。若按以往烧钱速度，再不融资，爱回收就要陷入“绝境”。于是，奔赴上市，挤进“生金蛋”的市场里，成为“爱回收”前进的最大“扶梯”。

近日，爱回收母公司“万物新生集团”正式向美递交IPO招股书。如果后续进展顺利，作为中国最大的电子产品回收平台，“爱回收”或将成为“中概股ESG第一股”，估值超200亿元人民币。

复旦毕业“收垃圾”

做回收生意的陈雪峰却是个十足的学霸。本科同济大学毕业，研究生就读复旦计算机系。2006年，26岁的陈雪峰就完成学业，选择留沪当一名技术经理。

转机发生在2008年，一名美国人通过以物易物的方式，历经一年用别针换来一别墅一年的使用权。这个新闻激发了陈雪峰想要做“以物易物”的交易平台。

他和复旦校友孙文俊拿到了复旦大学10万元的创业基金，成功创立C2C平台乐易网，该网站主营“个人闲置物品的互联网交易服务”。

起初，两人都是在职兼任创业项目。很快，陈雪峰发觉精力无法分割。2010年，陈雪峰与孙文俊全职投入网站运营。这一年，陈雪峰成功拉来晨兴资本200万美元的投资，乐易网团队扩张到超过10个人，成员大多也是来自复旦的毕业生。

前景在望时，项目却做不下去了，团队濒临解散。乐易网上购物卡、废置物等一些零星小额交易根本没法撑起平台收入。

项目中止，但陈雪峰并不想放弃。他认为二手行业依然存在机遇，通过复盘研究，他找到了新的出路，转型势在必行。

2011年，升级版的乐易网——爱回收正式成立，陈雪峰将方向锁定在电子产品回收。有趣的是，3年后，主打“闲置交易平台”的“咸鱼”正式诞生，并成为此后陈雪峰最大的对手。

重新定位的爱回收给了陈雪峰新的期待，但新的问题也随之而来。此时的爱回收仅是个互联网交易平台，但是二手电子产品回收时需要检测再定价，而这当中就容易滋生诸多关于定价上的不透明、产品质检上的不精准的问题。
 

不出所料，爱回收仅上线2年，就因“恶意压价”、“程序模糊”等负面评价，让品牌形象大打折扣。陈雪峰又“愁”了。

烧钱、亏损，还屡遭投诉

很快，陈雪峰又找到新的出路，一个大胆又费钱的“路”。彼时，正是互联网大火，线下转线上的浪潮，陈雪峰决定“逆势而行”——开线下实体店。

一出手就是大手笔。2013年，爱回收的第一家实体店就选择落在寸土寸金，但人流密集的商场里。自此，爱回收正式走上“重资产”运营的道路。截至2021年3月末，爱回收全国门店达733家。

对陈雪峰而言，转型门店模式是影响爱回收命运的重大决策之一，线下店降低了降低收货时的沟通成本，制造了场景服务，还强化了品牌，能实现线上线下互相倒流，且通过加盟店，更有利于规模化扩张和管理。

然而，门店并未完全消除口碑负面影响。在爱回收的贴吧中，关于爱回收的吐槽无数。“邮寄出问题概率很大，门店可以一试，门店会挑毛病压价“、”瑕疵都是他们弄出来的，私拆手机压价格”等等。

据黑猫投诉显示，爱回收投诉量高达809条。归纳发现，大多吐槽围绕在压价、私拆手机等问题上，这与早期问题并无二致。

此外，门店的扩张，使得爱回收需要承担大额固定资产支出，比如租金和硬件设施费用。这也是爱回收自2013年以来，烧钱不断的原因之一。

线下店的重资产运营，导致成本高昂。另外，爱回收垂直3C数码，缺少全品类获利的能力，使得爱回收常年面临亏损。

数据显示，2018年至2020年，万物新生的净亏损分别为2.08亿元、7.06亿元、5.10亿元。重资产带来费用增加，使得爱回收现金流吃紧。

万亿市场，前景犹在

口碑、烧钱，是企业运营过程中的问题。在投资者看来，我国闲置物品交易规模已达万亿元，爱回收又拥有变现能力，这足以让他们对爱回收抱有期待。

虽然爱回收因资产模式仍处于亏损状态，但爱回收的盈利能力也不容小觑。可以说，3c产品的回收，存在着较高的毛利率。

通过回收压价，爱回收二次售卖产品时的利润就更加可观。据了解，爱回收的毛利率早已超过30%。另外，2020年，该集团电子产品处置量超2700万台，年支付成交金额超255亿元，估值超27亿美金。

高毛利，成交量大，这也是资本多次愿意为爱回收“买单”的原因。爱回收的优势不止如此。2019年，爱回收合并以数码交易起家的京东旗下“拍拍”平台，京东又反过来投资爱回收成为其最大股东，爱回收顺势拥有京东的导流入口。

最大成本支出的线下店也不是毫无用处。有了实体场景，爱回收延伸出“以旧换新”的业务。除了京东，也为小米、三星、华为、OV等品牌厂商提供回收和以旧换新服务。

有价值的“回收机”又进行To B销售，无价值的还能交给合作方进行拆解。爱回收成功成为B2B二手手机线上交易平台，手机品牌厂尾货库存分销平台，打通全产业链的交易。

实际上，陈雪峰的目标不只是专注手机，如今爱回收正转型为深入产业链的产业互联网公司。他曾言，想让这门“不性感的生意性感起来”。

前景可观，尚有可为。不过，爱回收还面临着背靠阿里、腾讯等巨头支持的咸鱼、转转等同行老大的压迫，上市之后能否与其相拼，仍未可知。

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