两年亏46亿，趣头条靠什么支撑增长？

近日，移动内容平台趣头条发布2020财年第一季度未经审计财报。财报显示，趣头条第一季度净营收为14.12亿元，同比增长26.2%，较2019年同期374%的同比增速大幅降低；归属于普通股股东的净亏损为5.43亿元，较上年同期的净亏损6.90亿元收窄21.3%。

与此同时，公司预计2020年第二季度净营收将位于14.1亿元至14.3亿元之间，同比增速将进一步放缓至2%-3%之间。在国内宏观经济下行的影响下，作为趣头条主要收入来源的广告收入还将持续承压。

此外，作为下沉市场的一匹流量黑马，趣头条月活人数增长在一季度陷入停滞。更加严重的问题是，截止到2019年3月31日，趣头条账面现金及现金等价物仅剩余11.51亿元，这让公司之前“撒钱买流量”的模式面临到弹药不足的困境。

截止6月11日，趣头条市值为7.49亿美元，相比公司上市当日创下的高点缩水已经超过8成。

营收增速大幅放缓

广告收入业务不容乐观

目前，趣头条主营收入分为广告收入与其他收入（新业务）两个部分。尽管公司直播、游戏和米读会员服务等新业务收入增速较快，但其占比仍旧较低（4%）。因此，趣头条整体业绩表现仍旧依赖于广告收入。

在2019年财报业绩披露之时，趣头条董事长兼首席执行官谭思亮就曾表示，新冠疫情的爆发将在短期内给整个广告市场带来压力，下一季度广告主预算可能会受到限制。

艾瑞咨询数据显示，2020年第一季度，互联网广告市场规模同比增长仅1.9%，环比则下滑35.8%。

财报数据显示，本季度趣头条广告及营销服务收入为13.640亿元，同比增长25.5%，这一数字相较2019年同期371.33%的增速下滑明显。

此外，公司来自游戏、直播以及米读会员服务的收入增长至4780万元，同比增长50.8%。

在疫情依旧在全球肆虐的情形下，中小企业资金链普遍承压，或将会继续减少广告等当下非必须的投入。因此，作为主要依靠广告收入的趣头条来说，其主营业务增速恐将进一步放缓。

图片来源：企业财报

趣头条在一季报中提及，考虑到新冠疫情及其可能对中国宏观经济及互联网广告行业造成的负面影响，预计公司2020年第二季度营收增速将位于2%-3%之间。如果这一预测成真，那就意味着趣头季营收增速将创出新低。

图片来源：企业财报

好在，短视频信息流广告及直播、免费阅读米读小说等新业务的快速增长，部分缓冲了新冠疫情对趣头条广告业务的负面冲击，也让公司一季度营收增速环比2019年第四季度提升1个百分点，没有继续创出新低。

不过，从整体来看，趣头条近年来增速放缓已是不争的事实。数据显示，2018年，趣头条全年营收增速为485%。2019年，这一增速下降为84%，其中Q1、Q2、Q3、Q4对应数字分别为374%、188%、44%和25%，下滑趋势明显。

数据来源：企业财报

除了营收增速的不断放缓外，日趋低迷的营运数据也是趣头条需要面对的又一大问题。一季报数据显示，趣头条月活、日活人数均陷入停滞，用户停留时间这一指标在期间表现也很不理想。

月活跃人数陷入停滞

小镇中年流量已到瓶颈？

相对今日头条等平台，趣头条以娱乐八卦、历史趣闻、养生鸡汤文等软性资讯为主，娱乐性更强，阅读门槛较低，比较适合下沉市场用户的阅读兴趣。因此，从受众角度来看，三线以下城市的“小镇中年”成为了趣头条的主要用户。

在运营模式上，趣头条通过游戏式任务与金币奖励完成用户拉新与裂变。由于低线城市人们生活节奏相对缓慢，空闲时间较多，用户对通过观看新闻和视频、打卡签到等方式就可以获取积分及奖励的模式较为认可。在此背景下，趣头条快速占领了五环外的市场跑马圈地，成为下沉市场的一匹流量黑马。

上市之初，趣头条一度以其高速增长的MAU、DUA数据引发市场的强烈关注。但自2018年第三季度起，趣头条月活增速就不断下滑，下沉市场红利见顶迹象明显。

数据显示，2018年Q3-2019年Q4,趣头条MAU环比增速分别为91%、44%、19%、7%、12%和3%，下滑趋势比较明显。在公司MAU增速2019年Q2创出7%的新低后，趣头条一度加大了营销费用（2019年Q3营销费用15亿元），使得公司MAU环比增速在此后的第三季度恢复至12%。然而，这一增速在去年第四季度再次创出3%的新低。

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